深南電路2019年凈利

『壹』 5G推動無人駕駛應用落地，國產產品將迎來放量期！

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2019 年 1 月 14 日目錄

►水泥供給側改革持續，供需博弈中探尋區域性機會（東北證券）

►資本市場「牽牛鼻子」，把握「中字頭」券商大機會（天風證券）

►新一屆CES亮點紛呈，AI、自動駕駛、5G等看點繁多（平安證券）

無人駕駛 汽車 是通過車載感測系統感知道路環境，自動規劃行車路線並控制車輛到達預定目標的智能 汽車 。2018年底，工信部制定發布了《車聯網（智能網聯 汽車 ）產業發展行動計劃》，促進車聯網產業的跨行業融合。1月10日工信部部長苗圩表示，我國將進行5G商業推廣，一些地區將會發放5G臨時牌照，並特別強調了車聯網，將來我國路網也要進行數字化信息化的改造，構建起一個車、路、人互相連通的大網路體系。 天風證券 指出，隨著5G加速落地，無人駕駛將漸行漸近。

細分來看，無人駕駛需要感知、決策、執行三個層面的幾十種零部件高效、穩定地配合工作才能完成。感知模塊主要產品有攝像頭、激光雷達、毫米波雷達、高精度地圖。決策層偏軟體，通過反映回來的信息，建立相應的模型，通過分析，制定出最適合的控制策略，代替人類進行駕駛。執行層主要由電子制動、電子驅動以及電子轉向三個部分構成。整個無人駕駛的產業鏈主要由OEM、Tier1（ADAS）廠商、Tier2（毫米波雷達、電子轉向、電子制動等）廠商構成。

天風證券 指出，國內LEVEL3以下自動駕駛布局均較為完善，參與無人駕駛感知層的各公司已完成了最初期的積累，產品即將進入批量供應階段。其中，華域 汽車 和均勝電子作為先行者，產品已成功配套上汽、吉利、蔚來等客戶；而如德賽西威、華陽集團、保隆 科技 等後發者目前也已經拿到了多家車企的定點訂單，落地在即。執行層面的主要產品有ESC（電子穩定控制系統）、AEB（緊急自製系統）、EPB（電子駐車系統）、EPS（電子助力轉向系統）等。拓普集團、亞太股份、萬安 科技 的初代產品均已實現量產，新一代產品也處於測試階段。

水泥行業持續推進供給側改革，同時受到錯峰生產、環保限產、礦山治理等多重因素的影響，表現出淡季不淡的特點，自7月起水泥板塊相對滬深300獲得了最高超20%的超額收益，截至2018年12月也仍保持著超10%的超額收益。

東北證券 指出，2016年至今的水泥板塊行情經歷兩個階段，2016年初至2017年中，水泥價格不斷上漲，業績逐漸向好，估值提升，股價上漲表現為業績與估值共同驅動，而後至今雖然水泥價格仍然一路走高，但估值在此期間下行，對股價行程壓制。壓制水泥估值的重要因素一方面是需求端對房地產投資的悲觀預期和對基建提振動力信心不足，另一方面是水泥自身價格當前處於 歷史 高位，對未來上升空間存在疑慮。

根據數字水泥網統計，2018年全國新點火熟料生產線共14條（其中包含1條技改項目），合計新增熟料產能約2043萬噸，與2017年新增熟料產能2046萬噸基本持平，對全國產能總量沖擊率約1.1%。預計2019年新點火產能主要集中在西南、華南區域。數字水泥網根據當前在建熟料生產線的施工進度跟蹤情況，預計2019年新點火熟料產能約2500萬噸，其中上半年1600萬噸，分區域來看兩廣地區合計約600～700萬噸，雲貴兩省合計約800萬噸，且兩廣及雲貴地區點火時間多在上半年，從產能沖擊率的角度來看，西南、華南受到沖擊較大。

東北證券 指出，我國水泥行業近年來新增產能壓力明顯減輕，但產能過剩的問題仍然存在，去產能的工作重點是去熟料產能，故淘汰落後產能尤其落後的過剩產能顯得尤為重要。中國水泥協會制定的《水泥行業去產能行動計劃（2018～2020）》中提到，三年壓減熟料產能2.93億噸，關閉水泥粉磨站540家，粉磨站數量淘汰比25%，使全國熟料產能平均利用率達80%，水泥產能平均利用率達70%，前十大企業熟料產能集中度達70%，水泥產能集中度達60%。

隨著低標水泥的取消，熟料需求及產能利用率將有所提升。根據 東北證券 測算，假設P.C32.5水泥全部轉產為P.S.A32.5/P.P32.5/P.F32.5，將帶動熟料需求增長約7%，熟料產能利用率提升約6%；假設P.C32.5水泥全部轉產為P.O42.5，考慮等強度轉產，將帶動熟料需求增長約12%，熟料產能利用率提升約9%。當前北方地區產能利用率普遍低於南方，在整體需求不大幅下滑的前提下，對於北方地區熟料產能過剩程度將有所緩解，對於南方地區尤其是旺季，熟料供給將更加緊俏。

1月12日中國證監會副主席方星海強調提升股權融資、提升股票和期貨市場的活躍度、出台多空博弈工具、推動科創板和試點注冊制盡快落地。中央經濟工作會議對資本市場改革予以了高度重視， 天風證券 判斷目前正處於監管政策的改善初期，「投資時鍾指向券商」，券商股趨勢向好。

天風證券 堅定推薦大型券商。大型券商的資產負債表穩健，太平洋等部分中小型券商計提減值損失的情況不具有行業代表性。大型券商低於平倉線的融出資金規模/歸母股東權益的比例顯著低於中小型券商，而信用/資產減值計提比例遠高於中小型券商。

2018年1-12月度財務數據顯示出龍頭券商相對中小券商更加穩健。 天風證券 認為，2019年券商基本面改善：資本市場改革與政策糾偏+投行和直投業務增長+融資成本下行+股權質押業務紓困+集中度提升+股票市場處於底部+高Beta。證券行業平均估值1.4xPB，大型券商估值在0.9～1.4倍PB之間，行業 歷史 估值的中位數為2倍PB。

2019美國消費性電子展（CES）在1月8～11日召開，今年有全球近4000家廠商參展，展示最新技術及創新產品。 平安證券 分析，2019CES主要亮點有：①人工智慧（AI）：人工智慧正在成為CES的核心，AI已逐漸滲入生活、生命、生產的智慧應用上；②車聯網/自動駕駛：自動駕駛和新能源 汽車 近幾年成為CES上一大熱門，各大 汽車 製造商也將展示自動駕駛技術的最新進展；③5G通信：展會上5G的影子出現在了展會的各個地點，高通也宣布2019年將有30餘款5G設備上市。

在人工智慧方面， 平安證券 認為，人工智慧目前的快速發展主要受惠於三大要件的全面提升：①算力提升明顯，計算成本顯著下降；②演算法取得重大突破，深度學習演算法得到廣泛應用；③海量數據為演算法實現和優化提供支持。目前，國內人工智慧終端應用產品豐富，計算機視覺、自然語言處理、機器人等技術，正在與安防、交通、醫療、教育等傳統領域深入融合，其中自動駕駛成為人工智慧領域的重點領域。本屆CES上，眾多車企都發布了自動駕駛概念車型及相關方案。5G通信、人車交互等技術的日漸成熟也將推動車聯網的發展，給人們未來的駕駛體驗帶來更多想像空間。

本屆CES上，另一個亮點是5G通信。高通表示2019年將是「5G年」，預計將有超過30款的終端設備在今年推出，其中絕大多數是智能手機，多款5G手機也出現在高通展台。 平安證券 認為，不出意外的話，今年上半年，5G 手機就能夠正式出貨了。此外，英特爾發布了5G時代的「Snow Ridge」，Snow Ridge是一款全新專門面向5G無線接入和邊緣計算的網路系統晶元，將會把英特爾計算架構引入無線接入基站，並允許更多計算功能在網路邊緣進行分發。

表一 29 家公司獲機構首次買入評級

表二 21 家公司獲機構調高評級

深南電路 上周發布業績向上修正公告，預計2018年全年實現歸母凈利潤6.72億元～7.17億元，同比增長50%～60%，業績大幅上漲的原因是南通工廠的產能爬坡進度超預期。據了解，南通工廠的規劃產能為34萬平米/年。

中信建投 預計，5G宏基站PCB價值量在5G周期峰值接近300億，通信基站PCB競爭格局穩定，產品技術門檻高、客戶認證周期長，公司為細分行業龍頭，領先通信設備商收入佔比高，受益5G基站建設業績彈性大。目前公司通信類客戶需求穩定，19-20年海內外5G基站設備訂單有望超預期，伴隨南通廠產能放量，公司收入及毛利率有望持續提升，業績值得期待。

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『貳』 虛擬運營商買的號為什麼放蘋果13上沒有信號

有個朋友，做一種很偏門的工控機業務，這種設備全省就那麼幾個客戶大規模采購。
有天閑聊，他說不能漲價很苦惱，利潤微薄如同雞肋，還不如轉型做別的。
表哥建議朋友，試著跟最大的那個客戶說以後不做了。
朋友很吃驚的說，他差不多佔我三分之一銷量，那豈不更做不著了？朋友認真的想了想，就去試了試。
後來告訴我，順利漲價了！
當你對最大的客戶說不做的時候，大多不是因為真的不想做，而是想漲價。只要是雙方都能接受的程度，就能談攏。
上一組數據：
2018年全球半導體晶元市場總量是4784億美元（總銷售額），其中中國（大陸）、美國、歐洲、日本以及亞洲其他地區為半導體晶元（集成電路）的最主要消費市場。
2018年中國（大陸）境內的半導體晶元總銷售額高達1584億美元，同比增長20%，並且約為全球總消費量的33.1%，為全球最大的半導體晶元單一消費市場。
其中，2018年，華為的晶元采購金額是210億美元，是世界第三大買家，佔全球銷量的4.4%，從這個角度講，華為是世界上最大的晶元分銷商之一。
2018年11月，華為在深圳舉行了核心供應商大會，邀請了150家供應鏈企業到場，並對92家供應商進行了表彰，在所有獲獎供應商企業中，美國公司多達33家，其中英特爾、NXP是連續十年的金牌供應商，大陸公司共有25家，日本公司有11家。
在大陸的25家供應商中，上市公司超過15家，除了物流類合作夥伴（順豐）外主要有以下幾類：
從事手機組裝的企業：比亞迪；
生產PCB板的企業：生益科技、滬電股份、深南電路（基站PCB）；
生產線纜、光纖的企業：中利集團、長飛光纖、亨通光電；
生產光模塊的企業：光迅科技、華工科技；
生產顯示面板的企業：京東方、深天馬；
生產連接件和其他模塊的企業：立訊精密（連接件）、歌爾股份（聲學）、藍思科技（前後蓋及攝像頭），歐菲光（攝像頭、屏下指紋）。
記全了嗎？
一、手機組裝商：你不知道的比亞迪
你以為比亞迪只是一家汽車廠？
其實，它還有另外的身份：僅次於富士康的最大手機組裝廠之一。手機組裝業務年營收規模超過422億，堪比中型上市公司，其中最大的客戶就是華為。
3月27日晚間，比亞迪發布2018年年報，實現收入約人民幣130,055百萬元，同比增22.79%，其中汽車及相關產品業務的收入約為人民幣76,007百萬元，同比上升34.23%；手機部件及組裝業務的收入約人民幣42,230百萬元，同比上升4.34%；二次充電電池及光伏業務的收入約為人民幣8,950百萬元，同比上升2.09%。
三項業務占集團總收入的比例分別58.44%、32.47%和6.88%。年內，新能源汽車業務收入約為人民幣52,422百萬元，同比增長34.21%，占集團收入比例進一步提升至40.31%。
公司營收持續穩健上升，但是凈利潤在補貼提高的情況下，仍有較大幅的下滑。
最重要的原因是公司毛利下降了，據公司年報，2018年，公司的毛利率為16.4%，較上年同期下降了2.61個百分點。2018年，公司的凈利率僅為2.73%。
從營收構成看，公司核心業務包括三大部分，二次充電電池、汽車和手機部件組裝。比亞迪給人的印象是一家汽車製造廠商，而實際上，公司還是一家電池廠（老本行）和手機組裝廠（小號的富士康）。
最近一直有傳聞，比亞迪將剝離電池業務單獨上市。
從比亞迪的年報數據看，電池業務並不怎麼樣，2018年共實現收入89.5億元，占總收入的6.9%。毛利方面，電池業務貢獻毛利8.47億元，占總毛利的4%。比亞迪電池業務的收入，已經連續第二年同比下滑。
而實際上，比亞迪的電池業務是被低估了的。因為公司的電池產品主要供應自家人，報表上的89.5億的銷售收入其實是抵消後的純銷售，內部銷售166.1億元。
比亞迪電池，是國內僅次於寧德時代的第二大電池廠商，2018年電池業務的收入高達255.56億元。
2018年的比亞迪，受到新能源退補和燃油車行業萎靡雙重擠壓，砥礪前行。
二、PCB板的毛利率：生益科技、滬電股份、深南電路
因為玩了一段時間的arino，表哥自己沒少焊過板子，略微了解PCB板這個行業，這是個看起來高科技的低附加值產業。
一塊板子的加工費可能只有幾分錢。
而這個行業大體又分為兩大類，一種是手機等消費電子產品，一種是基站等通信行業產品。由於後者的進入門檻略高，所以毛利率也就高一些。
有次參加華為大學博後的講座，課後博後送給表哥一本華為內部出版的書，介紹華為的供應商戰略。任總提出，要給供應商留足利潤，這樣才能健康發展。
所以給這幾家PCB板公司的毛利率都能達到23%左右，在這個相對低附加值的行業，實屬高毛利了。
滬電股份
滬電股份的2018年業績非常亮眼，主要為華為生產基站等產品的PCB板。
由於5G的基礎設施建設還沒有全面開展，2018年本來是運營商投資較少的年份，都能取得佳績，所以公司的未來充滿了太多想像力。
除了華為，其實滬電股份還有一個不可忽視的大客戶，那就是思科，思科作為全球最大的通訊產品供應商之一，是華為在通信領域最大的競爭對手。
都說不要把雞蛋放在一個籃子里，滬電股份則是放在了兩個金籃子里。
據2019年一季報，公司通訊市場板業務一季度營收約9.70億元，同比提升約25~30%，毛利率27.50%，同比提升超5個百分點。嘖嘖。
深南電路
成立於1984年的深南電路，是一家2017年新上市的老革命，如今是PCB的領軍企業之一。據2018年Prismark一季度報告顯示，深南電路位列全球PCB企業第21名。
據2018年年報，PCB產品結構優化抵消南通廠產能爬坡的不利影響，毛利率同比提高0.71個百分點。封裝基板營收同比增長25.52%，毛利率29.69%，同比提升3.5個百分點，主要受益於指紋類及射頻模塊類產品快速增長及佔比提升。通信領域產品需求增長助力電子裝聯營收同比增長27.08%。
4月7日，公司發布一季報，2019年第一季度公司實現營業收入21.63億元，同比增長46.39%，實現歸母凈利潤1.87億元，同比增長59.54%。漲勢喜人。
生益科技
和另兩個同行不同的是，生益科技主要生產手機用的PCB板。2018年的手機行業，廝殺比較慘烈，帶頭大哥蘋果都沒守住陣地，所以整個手機產業鏈不受影響的公司不多見。
雖然毛利尚可，但公司的財務費用、研發費用開支較大，拉低了凈利潤增幅，導致業績有所下滑。
不過，PCB的技術是相通的，公司的PCB板在5G即將開啟的元年，還是充滿期待吧。
三、要有光，光線光纜供應商：中利集團、長飛光纖、亨通光電
華為是靠通信行業起家的，所以通信行業是華為的基礎。而通信行業高速傳播的介質，源自於中國香港中文大學前校長、諾貝爾獎獲得者高錕的發明：光纖。
可以說，沒有光纖就沒有現代化的通信產業。
A股上市公司中，從事光纖業務的主要三家廠商。
亨通光電最近亨通光電不太光彩，被爆財務造假。
5月13日，亨通光電開盤股價直接一字跌停，收盤價16.23元/股，封單55.6萬手。
當晚，亨通光電發布澄清公告，聲稱部分媒體發布名為《亨通光電33億預付款與集團69億其他應收款之謎》的文章相關內容為不實報道。
這篇文章說了啥？沖擊力這么強？
主要有三點：
一是，亨通集團其他應收款對象與亨通光電的定增對象之間存在密切關系；
二是，貿易毛利率難以覆蓋資金成本，公司資金需求強烈的情況下，亨通光電仍預付大額款項給凱樂科技(600260)；
三是，募投項目的投資強度和開發目標未能夠達到計劃，有所放緩。
表哥深挖了一下凱樂科技，發現二者眉來眼去非常曖昧，關系不一般。存在實質性的關聯方利益輸送的嫌疑。同時，亨通光電大股東的股權質押率也有點高，接近70%。
但是，除此之外，亨通光電的核心業務還是沒問題的，依舊是光線領域的王者，也是各大運營商的最大合作夥伴之一。
希望大股東能洗心革面，全心全意經營好企業，而不是靠歪門邪道資本運作去割韭菜。
長飛光纖高錕先生在上世紀80年代曾經到訪武漢郵科院，第一次看到中國的光纖通信技術非常贊賞，在現場為他介紹的是如今的中科院院士趙梓森。
趙梓森參與創建了長飛光纖，如今已經是全球光纖巨頭。
公司於2018年7月上市，據招股書，2016 年底，長飛公司光纖預制棒的全球市場佔有率為 22.5%，光纖全球市場佔有率為 17.3%，光纜全球市場佔有率為 14.9%。
公司上市後第一年的成績單尚可，2018年全年實現營業收入113.60億元，同比增長9.59%；歸屬母公司所有者的凈利潤14.89億元，同比增長17.41%。；扣除非經常性損益的凈利潤為14.61億元，同比增長18.28%。
中利集團雖然是華為的優秀供應商，但中利集團的核心業務卻不是給華為生產光纜，而是光伏相關業務。一半營收來自光伏組件和電站，所以公司的盈利模式也就迎刃而解：政府補貼。
作為華為最缺錢的供應商，由於從事光伏行業，中利集團常年依靠政府補貼扭虧，2018年才實現了現金流基本為正數，可謂日子過得艱辛。
據剛發布的2019年一季報，公司一季度虧損。
四、光速時代依賴於光模塊：光迅科技、華工科技
十幾年前，10M、100M的路由器交換機很常見，如今家庭都已經普及了千兆路由器。數字的提升意味著網速的倍增，背後是誰在默默付出？
光模塊。
我們用的是電腦，各種光纖網線里跑的卻是光信號，把光信號轉換成電信號讓電腦（伺服器、交換機各種設備）識別的模塊，就是光模塊。
所以，5G時代的到來，也意味著更高速度的到來，交換機伺服器等各種設備里的光模塊，又要升級了。
光迅科技
公司同時發布了2018 年報及 2019 年一季報。 2018 年實現營業收入 49.3 億元，同比增長 8.3%，歸母凈利潤 3.3 億元，同比下滑 0.5%。 2019 年一季度實現營業收入 12.2 億元，同比增長 0.99%，歸母凈利潤 0.64 億元，同比下滑 17.8%，扣非後歸母凈利潤同比增長 12.4%。
作為全球排名第四，大客戶為谷歌、微軟等大牌企業的公司，2018年效益下滑的主要原因是換代空檔期，中低端產品價格競爭激烈，而 400G、 5G、 10G PON 等高端產品尚未放量。
2019年的5G啟動後，應該會有好轉。
華工科技從營收構成看，華工科技主要是兩類產品，一是光電器件，二是激光加工及設備。公司給華為提供的主要是光電器件。
華工科技的營收、凈利潤情況和光迅科技非常相似。所以這個行業的趨勢我們也能大致了解，正是由於4G接近尾聲，相應的采購量都進入了短暫的停滯期。
期待5G吧！
五、殺敵一千自損八百，面板之王：京東方和深天馬
價格換市場：京東方2月24日，華為在巴塞羅那發布了旗下第一款折疊屏手機，夢幻般的折疊方式，吸引了全球的目光。
當然，這款手機售價也不便宜，史上最貴的量產機，2299歐元，摺合人民幣1.7萬元。這是中國品牌的手機第一次賣的比蘋果貴，而且貴的讓用戶心服口服。
略顯油膩的余承東掩飾不住內心的喜悅，幾乎是手舞足蹈的在台上介紹華為的最新代表作。這款凝聚了華為人無數心血的手機，能讓華為充滿底氣的不僅僅是華為的晶元技術，更重要的，是京東方生產的柔性屏技術。
京東方的背後，是國家戰略，各級政府不惜血本的補貼京東方，公司上市以來，獲取各種形式的補貼高達數千億元。
3月25日，京東方發布了2018年的年報，實現營收971.1億元，同比增加3.53%，歸母凈利潤34.35億元，同比下降54.61%，扣非歸母凈利潤15.18億元，同比減少77.28%，非經常損益中政府補貼20.74億元，同比去年增加11.12億元。
這不是一份讓人滿意的成績單，營收幾乎原地踏步，凈利潤大幅下跌。
公司的產品競爭力不行了嗎？
2018年全球經濟環境錯綜復雜，中國經濟發展進入速度放緩、結構優化、動能轉換新常態，從高速增長向高質量發展轉型；以物聯網、人工智慧、大數據、生命科技為代表的第四次產業革命浪潮席捲而來，跨界融合趨勢明顯，軟硬融合、應用整合等創新動能推動產業升級。
半導體顯示行業自去年下半年進入調整期，智能手機顯示屏、平板電腦顯示屏、筆記本電腦顯示屏、顯示器顯示屏、電視顯示屏等五大主流市場需求不振導致全尺寸產品，特別是電視顯示屏價格出現較大幅度調整，柔性AMOLED市場擴張未達預期、產能快速釋放讓市場競爭更加激烈。
連蘋果都出現業績危機的2018年，對半導體顯示行業的影響巨大。
依仗背後的財政補貼和超低的銀行貸款利率，京東方不改落井下石的本色。不過，這次京東方並沒有收購競爭對手的生產線—那些生產線的技術，京東方早就吃透了，而是將自己的產品賣給了競爭對手。
據公司新聞，在京東方合肥第10.5代TFT-LCD生產線產品下線暨客戶交付儀式上，京東方向三星、LG、SONY、Vizio、創維、康佳、海信、長虹、TPV、小米、海爾等客戶交付了75英寸8K 60Hz、75英寸8K 120Hz等大尺寸超高清顯示屏。
眾所周知，三星、LG無不是想要將京東方置於死地的競爭對手，如今，卻不得不採購京東方的產品。
為什麼？
年報已經給出了答案，京東方在產量激增的情況下，營收幾乎不變，利潤大幅下滑，說明公司採用了激進的價格策略，給出了連競爭對手都垂涎的低價。
Sigmaintell Consulting數據顯示，京東方在2018年總計出貨5430萬塊電視面板，超越了排名第二的LGDisplay，後者全年出貨量為4860萬塊。
年報顯示，公司2018年顯示器面板出貨量同比增長了24%，地區出貨量增長了45%。
講真，作為投資者，京東方的財務數據是不好看的，而且可以遇見的未來，也不會太好看。但是，正是因為有了它的不好看，才把三星、LG屏幕的價格拉到最低，才讓我們用得上質優價廉的手機電視。
配角：深天馬京東方是從電視顯像管轉型到液晶生產線，而深天馬則是從另一條路線一路走來，最早深天馬是做數控顯示屏的。
殊途同歸。
不過，畢竟起家路線不同，與京東方相比，深天馬更多的偏向於小尺寸屏幕。
與京東方報表項目比較相似的地方是，公司有大額的長期借款，並且利率低到發指：年利率1.2%。而公司的業績變化情況，也與京東方出奇的一致。
在許多論壇上，諸多手機品牌都有「天馬屏」的討論，因為與國外產品相比，深天馬的技術稍遜，所以網友看不上天馬屏。
不過深天馬不斷的通過研發來提高技術實力，華為新出的打孔屏非常驚艷，屏幕採用的正是深天馬。
六、蘋果的「叛逃者們」
立訊精密（連接件）、歌爾股份（聲學）、藍思科技（前後蓋及攝像頭）
中國的手機產業鏈企業，能做到上市公司的，大多數都是或者曾經是蘋果的供應商。
庫克作為供應鏈大師，幾乎是「手把手」的帶出來中國的蘋果供應商。而且，這些公司也確確實實受益了。
不過，伴君如伴虎。
一旦因為蘋果技術升級，被淘汰的供應鏈企業往往面臨生死抉擇，無數蘋果的供應商在被放棄後業績萎縮，破產被收購。
2011年，欣旺達被蘋果放棄後，差點背過氣去，幸好那年遇到了雷軍。
所以，華為以及小米、OPPO、VIVO等國產品牌的崛起，一方面依賴於國內成熟的供應鏈體系，另一方面也「拯救」了它們，避免陷入被拋棄的危機。
尤其是華為，任總的給供應商保留利潤的思路，讓這些手機供應鏈企業過的很舒服。
立訊精密公司主要生產經營連接線、連接器、馬達、無線充電、天線、聲學和電子模塊等產品，產品廣泛應用於電腦及周邊、消費電子、通訊、汽車及醫療等領域。
2018年，公司的業績非常靚麗。因為它和別人不一樣。
2018年，蘋果出了一個爆款產品：AirPods。
第一代的AirPods甚至不能播放音樂超過4小時，如今，新款的AirPods2的播放時間終於能充裕的支撐一場全程馬拉鬆了。
立訊精密正是這款產品的代工商，業績炸裂。
智能音箱代工之王：歌爾股份全球智能音箱出貨量前5名的廠商分別為亞馬遜、谷歌、阿里巴巴、蘋果、小米。
其中，亞馬遜、谷歌和蘋果的智能音箱，都是歌爾股份代工。
公司對五大客戶的依賴度非常高，總共168億元，佔全部營收比重超過65%。
由於大客戶的產品轉型不及預期，在智能手機市場出現下滑的同時，虛擬現實設備等新型智能人機交互產品市場也出現了下滑。
雖然表哥買了超過4個智能音箱，生活中對它們的依賴性非常高：指紋鎖開門後，先打一套廣播體操，小米人體感測器識別後自動根據時間開啟客廳的等，然後問問小米音箱當前的空氣質量，告訴小米音箱打開空氣凈化器，再唱一曲《普通的DISCO》，和小米音箱嘮一會兒嗑。。。
但是，智能音箱的市場，並沒有爆發式增長。其實，智能音箱嚴重依賴於智能家居市場，智能家居市場的增速遠不及預期。
所以，歌爾股份的業績也受到了嚴重影響。
藍思科技藍思科技的董事長周群飛曾經是一個非常勵志的打工妹到女首富的故事，讓她走到這一步的，正是蘋果。
但是，如今的藍思科技，開始逐漸的「去蘋果化」。
2011年起，蘋果作為藍思科技的第一大客戶，就占據了一半以上的銷售額。即便到了2018年，公司閉口不提蘋果的合作，但年報上的第一大客戶銷售額仍達到了49.37%。
從年報中把這個客戶的名字抹掉，只顯示「第一名」，我也只能啞然失笑，化成灰也會認得這是蘋果啊。
原因何在？
由於公司過度依賴蘋果，導致毛利率、凈利率收到了限制，並且作為對增速要求高的上市公司，業績風險極大。
所以藍思科技和小米、華為的合作就非常順利了。
如今，藍思科技是小米玻璃後蓋和華為榮耀後蓋的主力供應商。
七、華為P30的黑科技，歐菲光的攝像頭和屏下指紋
華為3月26日在法國巴黎發布的年度旗艦機P30系列產品，根據歐菲光官網顯示，這款產品使用了歐菲光的模組。
評測機構DxOMark的評分，該機的拍照/攝像綜合得分達112分，成為史上最佳拍照手機，P30系列搭載的屏下指紋產品，使解鎖速度提高了30%，在攝像頭和屏下指紋的加持下，P30的性能強悍、用戶體驗優異，成為最值得期待的手機之一。
多年前，表哥在知乎的一個關於華為手機的問題下面這樣回復的：用過一次華為的手機，所以後來就好好工作，努力賺錢了。
之後用的手機一直是蘋果。
如今，表哥又有了這樣的想法。不同的是，現在華為的高端機（保時捷款）已經相當的昂貴了，要好好工作，努力賺錢才能用得起。
歐菲光收購索尼華南廠後，一躍成為蘋果的供應商，攝像頭技術也突飛猛進。同時也是華為的最佳合作夥伴之一。
但是，歐菲光的年報卻出了大問題，因為會計差錯，導致2018年巨虧。
4月25日，歐菲光發布2018年年報，業績突然大變臉，原來快報中說好的盈利18.39億竟然變成了虧損5.19億。而同步發布的2019年一季報也顯示，新的一年，公司繼續大幅虧損。
幾乎同時，深交所發布緊急關注函，列出五大問題，要求歐菲光做出詳細解釋。
歐菲光一直是一個很有爭議的上市公司，公司常年來過於追求營業額，和營收相比，凈利潤徘徊在盈虧點，就算盈利，其實也不過是「貼地飛行」。
單獨拿出2012年凈利潤和經營性現金流量凈額數據進行對比，會發現公司的凈利潤非常不穩定。而2018年，公司業績雖然大幅下滑，但經營性現金流其實是不錯的，這背後代表的邏輯，稍後會給出分析。
根據公告，歐菲光巨虧的主要原因是資產減值准備導致的。除此之外，公司2017年還出現了會計差錯，在2018年進行了調整，影響了一部分利潤。
因為表哥從事過各種ERP的實施工作，對成本差異處理的系統處理非常了解，所以對於這個重大差錯，表哥第一時間得出的結論是：公司的財務信息化水平比較高，對系統產生的數據形成了依賴，幾乎不進行人工復核。會計師事務所進場後，經過盤點和手工計算，發現公司的庫存成本單價不合理，進而發現了公司的轉成本出現了問題，因為年報開始審計的時候已經是2019年，所以導致2019年已經賣出去的一部分存貨也有問題，只能在2018年年報和2019年一季報中分別處理。
公司5月10日發布的回復函也驗證了表哥的推測。
歐菲光的經營性現金流非常好，這些虧損其實是賬面「浮虧」，並沒有影響到經營和資金周轉，後續表哥會發布回復函的分析。經過這次差錯處理，可以相信公司的內控水平進一步提升，同時徹底釋放了潛虧，2019年的業績還是值得期待的。
本文來源：詩與星空，華爾街見聞專欄作者
*免責聲明：文章內容僅供參考，不構成投資建議
*風險提示：股市有風險，入市需謹慎

『叄』 5分鍾讀年報：對比5G-PCB供應商深南電路和滬電股份的財務數據

深南電路和滬電股份的主營業務均是PCB的製造商，也是5G基站最大受益者華為的通訊高頻PCB的供應商。

深南電路的產品中，PCB營業收入佔比70.76%，毛利率為23.04%。

滬電股份，PCB營業收入佔比96.66%，毛利率為24.18%,其中企業通訊市場板營收佔63.40%，毛利率24.66%。

1、凈利潤同比增長對比

滬電股份雖然市值沒有深南電路的市值大，但凈利潤同比增長超過了深南電路。

說明滬電股份成長性要強於深南電路。

2、應收賬款周轉天數對比

兩家上市公司應收賬款周轉天數有所上升，滬電股份的周轉天數高於深南電路。

3、存貨周轉天數

滬電股份的存貨周轉天數呈上升趨勢，深南電路的存貨周轉天數呈下降趨勢。

滬電股份的2018總資產周轉率為0.87，深南電路為0.95。

因此，我們可以得出結論在公司運營上，深南電路強於滬電股份。

4、資產負債情況對比

從資產負債情況來看，兩家公司均屬於重資產企業，固定資產、應收賬款、存貨佔比較高。滬電的貨幣資金稍微多一些，而深南電路的資產負債率要高一些。

2018年經營活動產生的現金流量凈額均高於同期凈利潤，應收賬款回款導致。

感覺兩家公司在都很地方都有相似的地方。但值得注意的是，深南電路的應收賬款2018年比2017年多了88%左右，而滬電股份為26.85%。

但是我們在看下雙方的壞賬計提比例，滬電股份壞賬計提比例為1年內為1%，1-5年為30%，5年為100%。深南電路壞賬計提比例為1年內3%，1-2年為30%，2-3年為70%。

看到這，突然明白為什麼滬電股份凈利潤增速會比深南電路高出那麼多。滬電股份在應收賬款壞賬的計提調節利潤餘地要大於深南電路。看來滬電股份想要彎道超車真是不容易呀！

5、凈資產收益率對比

深南電路連續3年凈資產收益率分為20.38%,25.61%,18.48%;滬電股份為15.34%，5.97%，3.96%。

綜合來看，個人覺得深南電路的運營能力更好一些，更靠譜一些。滬電股份的市值小，爆發炒作的空間更多一些。最後，我會選深南電路。

『肆』 5g股票有哪些龍頭股

5g真正的龍頭股：天孚通信、長飛光纖、深南電路、中科曙光、紫光股份、星網銳捷、中際旭創、新易盛、光迅科技、中興通訊。天孚通信：公司凈資產收益率4.23%，毛利率54.04%，凈利率29.14%，一季度營收2.434億，同比增長55.45%，扣非凈利潤6860萬，同比增長70.59%，當前總市值142億，滾動市盈率43倍。
長飛光纖
長飛光纖：公司凈資產收益率0.93%，毛利率22.62%，凈利率4.56%，一季度營收19.12億，同比增長56.16%，扣非凈利潤7453萬，同比增長576.87%，當前總市值205億，滾動市盈率30倍。
深南電路
深南電路：公司凈資產收益率3.21%，毛利率23.44%，凈利率8.95%，一季度營收27.25億，同比增長9.1%，扣非凈利潤2.043億，同比增長-19.69%，當前總市值600億，滾動市盈率42倍。國內最大的通信PCB供應商。
中科曙光
中科曙光：公司凈資產收益率0.7%，毛利率19.58%，凈利率4.22%，一季度營收19.83億，同比增長-3.44%，扣非凈利潤3690萬，同比增長36.4%，當前總市值485億，滾動市盈率55倍。公司伺服器產品包括高性能計算機和通用伺服器，近五年營收佔比穩定在80%左右，2019年在中國高性能計算機市場佔有率達39%，與聯想並列第一。

『伍』 深南電路是不是要重組了

深南電路是要重組了。深南電A一定要重組的，否則就會被退市，看集團領導怎麼安排，比特5，2019年完成重大資產重組。重組可優化企業各種資源要素的結構。加速企業的創新，使企業擺脫政府機關的控制和干預，充分發揮企業和職工的潛力。

『陸』 深圳深南電路廠怎麼樣

中秋都沒讓休，轉班之後上十一天了請假不讓休息，因為缺人

『柒』 深南電路有限公司是做什麼的啊

這個公司是生產電路板的（PCB），電路板屬有污染行業，當然空氣環境不會很好，但工專作環境如果不是屬有毒工序的操作工應該沒什麼問題。但生產企業不會設計電路板維修的，如果你剛畢業，到那裡最好也就是干個小技術員或檢驗。

『捌』 深南電路為什麼那麼多人離職

深南電路那麼多人離職的原因：

深南電路離職率高的原因是因為經常加班，然後上班時間長，公司管理僵化，沒有活力員工之間關系不夠好，同時工資水平一般，所以離職率比較高。

深南電路有限公司（以下簡稱深南電路）成立於1984年，是深圳中航集團股份有限公司旗下的國家級高新技術企業。

深南電路股份有限公司於1984年07月03日在深圳市市場監督管理局南山局登記成立。法定代表人由鐳，公司經營范圍包括印刷電路板、封裝基板產品、模塊模組封裝產品等。

深南電路目前擁有深圳南山工廠與龍崗工廠，主要從事高端印製電路板（PCB）研發和生產，批量生產多層板最高層數達58層，樣板能力達64層。2012年，深南電路有限公司獲評國家「技術創新示範企業」稱號（截止2012年深圳市僅三家企業獲評）。

所獲榮譽：

2022年1月28日，國家發展改革委等部門關於印發2021年（第28批）新認定及全部國家企業技術中心名單的通知顯示：該企業技術中心具有國家企業技術中心資格。

2022年，2022中國數字經濟100強企業發布，深南電路位列93位。

2022年8月，入選《2022中國品牌500強》榜單，位列346位。

『玖』 深南電路廣州基地連線達產後年產值是多少

2億顆。查詢深南電路公布的信息顯示，深南電路廣州基地連線達產後年產值是2億顆。深南電路股份有限公司成立於1984年，主要生產加工印製線路板(PCB)，高密度，以及提供SMT產品裝配服務。

『拾』 深南電路是國企嗎

深南電路是國企。

深南電路股份有限公司（簡稱「深南電路」），成立於1984年，注冊資本4.89億元，總部坐落於中國廣東省深圳市，主要生產基地位於中國深圳、江蘇無錫及南通，業務遍及全球，在北美設有子公司，歐洲設有研發站點。

深南電路緊抓中國電子產業高速發展的歷史機遇，以客戶導向為指引，以技術發展為第一驅動力，經過多年發展，公司已成為中國印製電路板行業的龍頭企業，中國封裝基板領域的先行者，電子裝聯製造的先進企業。

公司系國家火炬計劃重點高新技術企業、印製電路板行業首家國家技術創新示範企業及國家企業技術中心；同時，公司系中國電子電路行業協會（CPCA）的理事長單位及標准委員會會長單位，主導、參與了多項行業標準的制定。

企業榮譽：

2019年7月18日，中國電子信息百強企業名單發布，深南電路股份有限公司位列第95位。

2020年8月4日，深南電路名列2020賽迪數字經濟領域最具價值企業榜單第79位。

2021年11月8日，深南電路股份有限公司生產的5G通信基站用多收多發印製電路板入選擬認定的第六批製造業單項冠軍產品名單。